Early exit virou um sonho?Vamos discutir e ver mais sobre eisso. No ecossistema de startups SaaS, é comum associar sucesso à imagem de empresas que trilham uma longa trajetória até o IPO, conquistando rodadas milionárias, escalando globalmente e se tornando sinônimo de “unicórnio”. Entretanto, os dados mostram que essa jornada é exceção, não regra. Segundo a CB Insights, mais de 70% das startups que chegam a levantar uma Série A nunca alcançam uma saída significativa, seja via IPO ou aquisição. Esse dado expõe um dilema central: insistir em perseguir o sonho do IPO pode significar anos de desgaste, consumo de capital e, em muitos casos, a falência. É nesse ponto que o early exit — a saída antecipada — se apresenta como alternativa estratégica legítima para fundadores e investidores.

Fonte: https://www.cbinsights.com/research/startup-failure-reasons-top/

O que é Early Exit e por que ele acontece

Um early exit ocorre quando uma startup é vendida em estágio inicial ou intermediário, geralmente antes de atingir sua maturidade plena em receita ou base de clientes. Ao contrário do que muitos pensam, não se trata de uma desistência, mas sim de uma estratégia de gestão de risco e captura de valor.

Existem diferentes razões que levam a essa escolha:

• Timing de mercado: quando há compradores estratégicos prontos para pagar múltiplos acima da média.

• Liquidez imediata: fundadores e investidores preferem realizar o ganho cedo e partir para novos projetos.

• Sinergias corporativas: empresas maiores adquirem startups pequenas porque a tecnologia ou o time resolvem gaps imediatos.

• Risco de execução: em cenários de competição acirrada, queima de caixa elevada e CAC crescente, vender cedo pode ser mais racional do que insistir em escalar.

Casos internacionais de Early Exit que marcaram o setor

Auth0 adquirida pela Okta por US$ 6,5 bilhões (2021)

A Auth0 nasceu em 2013 com foco em autenticação de usuários para desenvolvedores. Nos primeiros cinco meses de operação, tinha apenas dois clientes pagantes — nada que impressionasse em números absolutos. Mas o fit estratégico com a Okta era evidente desde o início: ambas buscavam liderar o mercado de identidade digital. Com crescimento consistente de 70% a 80% ao ano entre 2018 e 2020, a Auth0 foi adquirida por US$ 6,5 bilhões em 2021.

Fonte: https://www.okta.com/blog/2021/06/a-new-direction-for-identity-where-okta-and-auth0-come-together/

DropFunnels: bootstrapped, lucrativa e vendida para um fã do produto

Diferente da lógica de captação contínua, a DropFunnels foi construída por Jordan Mederich sem capital externo (bootstrapped) e lucrativa desde o primeiro dia. Anos depois, foi vendida com apoio da FE International para um comprador curioso: um ex-cliente apaixonado pelo produto. A transição durou apenas três meses e permitiu ao fundador focar em novos projetos imediatamente.

Fonte: https://www.feinternational.com/blog/profitable-from-day-one/

Periscope Data: US$ 130 milhões antes do IPO

Harry Glaser fundou a Periscope Data com a visão de simplificar a análise de dados para empresas SaaS. Após quase uma década de operação, a empresa foi adquirida pela Sisense por cerca de US$ 130 milhões. Embora não fosse uma “early stage startup”, a venda foi considerada um early exit em relação à alternativa de IPO. Glaser descreveu o processo como “punishing e rewarding”, destacando que compradores sofisticados valorizam retenção líquida (NRR), churn baixo e coortes de receita crescentes mais do que promessas de crescimento exponencial.

Fonte: https://www.saastr.com/what-i-learned-selling-my-company-for-130m-with-harry-glaser-of-periscope-data-and-modelbit/

Skematic: alinhamento cultural acima do valuation (2024)

Fundada em 2023, a Skematic desenvolveu uma solução SaaS de workflows para compliance financeiro. Em pouco mais de um ano, já era lucrativa e acabou sendo adquirida em junho de 2024 por uma corporação jurídica ligada a um family office. O que chamou atenção não foi apenas a performance financeira, mas o alinhamento cultural e de visão de longo prazo com o comprador, um aspecto cada vez mais relevante em operações de early exit.

Fonte: https://practicalfounders.com/articles/sold-saas-startup-large-strategic-owned-family-office/

Serial founders que transformam early exits em combustível

Vender cedo não significa parar — pelo contrário. Muitos fundadores usam o early exit como trampolim para negócios ainda maiores:

• Jyoti Bansal: vendeu a AppDynamics para a Cisco por US$ 3,7 bilhões e fundou a Harness, hoje avaliada em mais de US$ 3,7B+.

• Lew Cirne: vendeu a Wily por US$ 375 milhões e criou a New Relic, avaliada em mais de US$ 4B.

• Equipe da Meraki: após vender a empresa para a Cisco por US$ 1,2 bilhão, lançou a Samsara, que hoje vale mais de US$ 20 bilhões.

Fonte: https://www.saastr.com/dear-saastr-when-startup-founders-exit-how-often-do-they-found-another-company/

Métricas SaaS que sustentam um Early Exit

De acordo com o relatório da SaaS Capital, startups com ARR entre US$ 1 e 10 milhões são geralmente adquiridas por múltiplos de 3x a 7x ARR. Mas os múltiplos não são definidos apenas pelo tamanho do ARR:

Fonte: https://www.saas-capital.com/blog/saas-valuation-multiples-2024/

• Net Revenue Retention (NRR): empresas com NRR acima de 120% indicam receita crescente em clientes existentes, altamente valorizada em exits.
  Fonte: https://www.userflow.com/blog/net-revenue-retention-everything-you-need-to-know/

• Net New ARR (NNR): mede o crescimento líquido de receita recorrente, essencial para validar expansão além da retenção.
  Fonte: https://www.hubifi.com/blog/net-arr-guide/

• CAC/LTV equilibrado: quanto maior o lifetime value em relação ao custo de aquisição, mais sustentável a empresa parece.

• Diversificação de clientes: concentração acima de 40% em poucos clientes reduz valuation e pode inviabilizar a negociação.

Relatórios como o State of the Cloud 2024, da Bessemer Venture Partners, reforçam que compradores sofisticados estão cada vez mais atentos à qualidade da receita e não apenas ao seu volume.

Fonte: https://www.bvp.com/atlas/state-of-the-cloud-2024

Lições práticas de quem vendeu cedo

1. Prepare a casa cedo: dados desorganizados podem derrubar valuation em até 30%.

2. Pense no comprador: sinergia estratégica importa mais do que métricas isoladas.

3. Construa narrativas com números: ARR previsível, coortes e churn saudável são histórias que convencem.

4. Não veja o exit como fim: na prática, ele é o início de uma nova fase, com capital e experiência.

Conclusão: Early Exit como estratégia de longo prazo

Os casos de Auth0, DropFunnels, Periscope Data e Skematic mostram que o early exit pode ser altamente lucrativo quando há disciplina de métricas, clareza de propósito e um comprador estratégico. Para fundadores, representa liquidez antecipada e redução de risco. Para investidores, garante retorno em um ambiente onde a maioria das startups nunca chega ao IPO.

Em mercados SaaS cada vez mais competitivos, esperar indefinidamente pode ser arriscado. O segredo do early exit está em saber identificar o momento em que capturar valor cedo é melhor do que esperar pelo “grande prêmio”. Muitas vezes, o verdadeiro sucesso não está em cruzar a linha de chegada sozinho, mas em saber quando é hora de passar o bastão — e transformar esse movimento em combustível para a próxima corrida.